Giá vàng bước vào giai đoạn nhạy cảm, StoneX chỉ ra biến số chi phối thị trường
StoneX nhận định giá vàng vẫn chịu sức ép từ lợi suất trái phiếu Mỹ và kỳ vọng lãi suất Fed, dù căng thẳng Trung Đông chưa hạ nhiệt.
Dù căng thẳng tại Trung Đông tiếp tục leo thang và giá dầu duy trì ở vùng cao, StoneX cho rằng yếu tố quyết định xu hướng của giá vàng trong ngắn hạn vẫn là chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và diễn biến của lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ.
Trong báo cáo "Điểm nhấn thị trường kim loại quý" công bố ngày 20.7, bà Rhona O’Connell - Trưởng bộ phận Phân tích thị trường khu vực châu Âu, Trung Đông, châu Phi và châu Á (EMEA & Asia) của StoneX - nhận định rủi ro giảm giá của vàng hiện vẫn cao hơn khả năng hình thành một đợt tăng bền vững.
Theo StoneX, thị trường vàng vật chất vẫn chưa xuất hiện động lực đủ mạnh để đảo chiều xu hướng. Hoạt động mua tại một số thị trường Viễn Đông đã cải thiện sau thời gian nhà đầu tư đứng ngoài quan sát, song lượng mua này gần như bị triệt tiêu bởi lực bán tại các khu vực khác trong châu Á.
Trong khi đó, nhu cầu tại Trung Đông vẫn khá trầm lắng khi vàng chủ yếu được giao dịch với mức chiết khấu. Ấn Độ ghi nhận tín hiệu quan tâm trở lại đối với vàng và bạc, tuy nhiên quy mô vẫn chưa đủ lớn để tạo động lực giúp giá kim loại quý bứt phá.
StoneX cho rằng các nhà đầu tư tổ chức vẫn duy trì tâm lý thận trọng và chỉ phản ứng với những biến động ngắn hạn liên quan đến lãi suất hoặc các sự kiện địa chính trị.
Báo cáo nhấn mạnh biên độ dao động hẹp vẫn là trạng thái chủ đạo của thị trường vàng, đồng thời đánh giá khả năng giảm giá hiện vẫn nhỉnh hơn so với khả năng hình thành một xu hướng tăng kéo dài.
Một trong những nguyên nhân chính đến từ áp lực lạm phát vẫn chưa thực sự được loại bỏ.
StoneX phân tích, trong rổ chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ tháng 6.2026, nhóm năng lượng chiếm khoảng 8% tổng mức đóng góp, cao hơn mức thông thường 6–7%. Mặc dù CPI tháng 6 giảm chủ yếu nhờ giá năng lượng giảm gần 6% trong tháng, tổ chức này cho rằng xu hướng này nhiều khả năng sẽ đảo ngược trong tháng 7 khi giá dầu quay đầu tăng mạnh.
Theo StoneX, dầu WTI hiện vẫn cao hơn khoảng 24% so với cùng kỳ năm trước. Bên cạnh đó, xung đột kéo dài tại Trung Đông có thể khiến giá dầu duy trì ở vùng cao trong thời gian tới, trong khi các đứt gãy chuỗi cung ứng sẽ tiếp tục tạo áp lực lên chi phí vận tải, sản xuất và logistics.
Trong bối cảnh đó, Fed sẽ phải đối mặt với bài toán khó giữa kiểm soát lạm phát và duy trì tăng trưởng kinh tế.
StoneX lưu ý cuộc họp chính sách của Fed ngày 28 - 29.7 diễn ra khi ngân hàng trung ương Mỹ bước vào giai đoạn im lặng “blackout period”. Báo cáo cho biết các quan chức Fed vẫn chia rẽ về triển vọng chính sách tiền tệ, với khoảng một nửa nghiêng về khả năng tiếp tục thắt chặt nếu lạm phát không giảm, trong khi phần còn lại thiên về việc giữ nguyên lãi suất.
Đáng chú ý, StoneX đánh giá lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đang trở thành chỉ báo quan trọng nhất đối với thị trường vàng. Lợi suất đã tăng từ dưới 4% vào cuối tháng 2 lên khoảng 4,6%, tạo áp lực rõ rệt lên kim loại quý do làm gia tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lãi.
Các số liệu về dòng vốn cũng cho thấy nhà đầu tư vẫn chưa quay trở lại mạnh mẽ với vàng.
Theo StoneX, dữ liệu của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) đến ngày 14.7 cho thấy lượng vị thế mua ròng của nhóm quỹ quản lý tiền trên sàn COMEX vẫn thấp hơn khoảng 23% so với mức trung bình 12 tháng.
Ở thị trường quỹ ETF, số liệu của Hội đồng Vàng Thế giới (World Gold Council) cho thấy tổng lượng vàng nắm giữ chỉ tăng ròng khoảng 15 tấn từ đầu năm đến ngày 10.7. Trong khi đó, lượng nắm giữ của các quỹ ETF bạc giảm hơn 2.400 tấn kể từ đầu năm, phản ánh tâm lý thận trọng của dòng vốn đầu tư đối với nhóm kim loại quý.
StoneX cho rằng trong bối cảnh lợi suất trái phiếu Mỹ vẫn ở vùng cao và kỳ vọng về lãi suất chưa giảm đáng kể, vàng nhiều khả năng sẽ tiếp tục dao động trong biên độ hẹp và đối mặt với áp lực giảm giá trong ngắn hạn.
Laodong Online